倒下的PTA想要站起来,靠什么?

http://www.texnet.com.cn/ 2020-05-15 15:41:53 来源:文华财经

  供需大周期下,曾经的王者橡胶倒下了,至今仍未站起来。两年前的今天PTA站起来,如今又将在深渊中徘徊多长时间?

  2015年PTA经历4年熊市后开启磨底阶段,一磨就是小三年。期间仅有半年出现昙花一现的千元涨势。PTA在去年同期开启熊市,如今暂企稳于3000元附近历史新低,未来是历史重演般醉卧底部数年,还是在一致空头氛围下给市场一个惊喜?

  自2015年以来PTA期货一直是化工期货中,交易所仓单数量最惊人品种,除去几次明显“逼空”行情,常年积累在10万吨以上库存。当下更是达到200万吨惊人水平,可以说是产业最喜欢的套保品种。因为在供需过剩状态下,PTA基差长期处于期货升水状态(现货弱于盘面),现货卖不动,企业还不赶快在期货上卖出去?

  上一轮底部期间,PTA基本维持负基差状态,但凡现货稍微走强一点,期货仓单数量就猛增,导致期货盘面涨势昙花一现。今日4月开始PTA基差一直在-200元水平,现货交投疲敝以及对未来预期悲观背景下,产业开始抛盘面,一个月后期货仓单由14万增至22万张。所以9月合约成为仓单重压合约,那么除非基差走强令期货库存流出,否则二季度PTA主力将要一直面对库存压力。

  从另一角度观察,由于年后油价暴跌,倒逼PTA生产出现高利润现象,导致PTA负荷居高不下。叠加一些新产能投放,PTA供应端形容成井喷亦不为过。产能出清如果靠市场解决,首先要干掉利润,如果油价反弹迅速,PTA生产商将马上陷入价格大战中。

  不过当下大型产能技术较先进,拉低了固定成本,淘汰过剩产能路途注定漫长。别忘了17年PTA是因聚酯需求爆发而崛起,PTA想要有所作为,既然短时间堵不住供应端的水空头,只能寄望于需求端的表现了!

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